Was enthalten ist
Due Diligence ist keine Abfolge. Sie ist ein halbes Dutzend Stränge, die gleichzeitig denselben Datenraum lesen, gegen eine Uhr, die im Exklusivitätsschreiben gestellt wurde. Der Plan legt sie als parallele Spuren nebeneinander, damit der Engpass sichtbar wird:
- Ansprache und Vertraulichkeit — Identifikation des Zielunternehmens, Ansprache, Vertraulichkeitsvereinbarung, Teaser und Information Memorandum. Meilenstein: NDA unterzeichnet.
- Indikatives Angebot und Zugang — Prüfung der ersten Runde, indikatives Angebot beziehungsweise Absichtserklärung, vereinbarte Exklusivität und Öffnung des Datenraums. Meilenstein: Exklusivität beginnt.
- Prüfstränge — Financial, Legal, Tax, Commercial, IT und HR Due Diligence laufen parallel auf demselben Datenraum, jeder mit eigenem Bericht und eigener Feststellungsliste.
- Management und Fragenprozess — Management-Präsentationen, Standortbesichtigungen, die Fragenliste und Nachforderungen — der Vorgang, der bestimmt, wie schnell die Prüfstränge überhaupt fertig werden können.
- Feststellungen und Kaufpreislogik — Red Flag Report, Kaufpreisanpassung, Garantien und Freistellungen, W&I-Versicherung und die abschließende Freigabe im Investitionsausschuss. Meilenstein: Gremienfreigabe.
- Kaufvertrag, Signing und Closing — Verhandlung des Unternehmenskaufvertrags, Disclosure Letter, notarielle Beurkundung beim Signing, Vollzugsbedingungen einschließlich Fusionskontrolle und Investitionsprüfung sowie der Vollzug. Meilenstein: Closing.
So passen Sie sie an
- Setzen Sie zuerst das Ende der Exklusivität und legen Sie die Prüfstränge rückwärts davor — das ist die Randbedingung, in der der ganze Plan lebt.
- Ergänzen oder streichen Sie Stränge je nach Transaktion; ein anlagenintensives Ziel braucht Umwelt und Immobilien, ein Softwareunternehmen IP und eine Open-Source-Prüfung.
- Geben Sie der Fragenliste eine eigene Zeile mit einem Verantwortlichen. Sie ist der gemeinsame Engpass zwischen allen Strängen und dem Verkäufer.
- Verlängern Sie den Balken der Vollzugsbedingungen, wenn Fusionskontrolle beim Bundeskartellamt oder eine Investitionsprüfung durch das Bundeswirtschaftsministerium nötig ist; diese Fristen setzt die Behörde, nicht die Parteien.
- Setzen Sie nach dem Red Flag Report einen formalen Abbruch- oder Weiterpunkt, damit eine schlechte Feststellung eine terminierte Entscheidung auslöst und keine Flurdiskussion.
- Markieren Sie NDA, Beginn der Exklusivität, Gremienfreigabe, Signing und Closing als Meilensteine — das sind die Termine, die ein Transaktionsausschuss verfolgt.
Hinweise zur Terminplanung
- Befüllen Sie den Datenraum ordentlich, bevor die Prüfung startet. Ein halb gefüllter Raum bedeutet, dass jeder Strang seine erste Woche mit Nachforderungen statt mit Lesen verbringt, und diese Woche kommt nicht zurück.
- Führen Sie eine Fragenliste, nicht sechs. Doppelte und widersprüchliche Fragen an den Verkäufer sind der schnellste Weg, das Wohlwollen des Managements aufzubrauchen und jede Antwortzeit zu verlängern.
- Beginnen Sie mit dem Kaufvertrag, bevor die Prüfung endet. Die Anwälte können die Struktur bauen, während noch Feststellungen eintreffen; auf einen sauberen Bericht zu warten schiebt das Signing über die Exklusivität hinaus.
- Buchen Sie Management-Termine früh. Die Geschäftsführung des Zielunternehmens hat weiterhin ein Unternehmen zu führen, und ihre Verfügbarkeit ist meist die knappste Ressource im ganzen Prozess.
- Rechnen Sie den Notartermin ein. Bei GmbH-Anteilen ist die Übertragung beurkundungsbedürftig, und ein Beurkundungstermin mit vollständigen Anlagen ist ein eigener Vorgang, kein Formalakt am Rand.
- Trennen Sie Signing und Closing im Plan. Zwischen beiden liegen die Vollzugsbedingungen — Freigaben, Zustimmungen, Finanzierung — und bei größeren Transaktionen sind das Monate.
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Häufige Fragen
Wie lange dauert eine Due Diligence?
Bei einer Mid-Market-Transaktion typischerweise 6 bis 12 Wochen Prüfung innerhalb einer ähnlich langen Exklusivität, danach die Vertragsverhandlung und anschließend die Vollzugsbedingungen bis zum Closing. Die Vorlage nutzt rund fünf Monate von der Ansprache bis zum Vollzug.
Welche Prüfstränge gehören in den Plan?
Financial, Legal, Tax, Commercial, IT und HR als Standard, dazu je nach Ziel Umwelt, Immobilien, Versicherungen oder gewerbliche Schutzrechte. Die sechs Kernstränge laufen hier parallel auf einem gemeinsamen Datenraum.
Warum ist die Exklusivität für den Terminplan so wichtig?
Weil sie der einzige Zeitraum ist, in dem ein Käufer echtes Geld für Berater ausgeben kann, ohne im Wettbewerb zu stehen. Läuft sie aus, kann der Verkäufer den Prozess wieder öffnen oder neu bepreisen — die Prüfung ist damit faktisch ein Projekt mit fester Dauer.
Was ist der Unterschied zwischen Signing und Closing?
Das Signing ist die Unterzeichnung beziehungsweise Beurkundung des Kaufvertrags; das Closing ist der tatsächliche Übergang, nachdem die Vollzugsbedingungen wie Fusionskontrolle, Investitionsprüfung und Zustimmungen Dritter erfüllt sind. Manchmal ist beides derselbe Tag, oft liegen Monate dazwischen.
Was passiert nach dem Closing?
Die Integration. Diese Vorlage endet mit dem Vollzug; der Integrationsplan nach einer Übernahme deckt Tag-eins-Bereitschaft, Arbeitsstränge und die Verfolgung der Synergien im ersten Jahr ab.
Ist die Vorlage für die Due Diligence kostenlos?
Ja. Kostenlose Downloads als Excel, PowerPoint und CSV sowie kostenloses Bearbeiten online, ohne Anmeldung.